智驾越普及kaiyun官方网站，钱越难赚。
9 月 16 日，禾赛科技在香港交往所敲响了上市钟声，收报 234 港元，市值 358 亿港元，成为激光雷达行业中首家完成"好意思股 +H 股"双重上市的企业。
此次 IPO 募资范围达到 41.60 亿港元（约 5.35 亿好意思元），包括高瓴投资和 Grab Holdings 等基石投资者一共认购了 1.48 亿好意思元，公开荒售部分获 168.65 倍逾额认购——市集情谊一派高潮。这样的火热场面，容易让东谈主误合计激光雷达是一门稳赚不赔的好生意。
事实上，尽管激光雷达是智驾系统的"眼睛"，在新能源车的产业链中不可或缺，盈利的企业却是历历。即等于行业龙头禾赛科技，本年一季度仍赔本 1750 万元，直到二季度才拼凑扭亏；另一家头部企业速腾聚创，2025 年上半年仍赔本 1.5 亿元。
夙昔智高东谈主机普实时，苹果、三星都赚得盆满钵满；电动车兴起时，特斯拉、比亚迪也找到了获利的门路。可在激光雷达这里，技巧价值和获利才调并弗成正比。
从人人竞争来看，中国企业依然占了阔气上风。Yole Group 的敷陈炫耀，中国激光雷达品牌占人人 95% 的份额，禾赛科技、速腾聚创、华为、图达通被称为"四巨头"。也曾当先的国际企业如 Velodyne 已被收购，Quanergy 颓落退市，言语权简直完全掌持在中国企业手中。
即便如斯，当激光雷达从豪华车的专属变成平价车的标配，禾赛和速腾聚创却濒临"销量高潮、单价下落"的逆境。2025 年，国内激光雷达装机量有望冲击 250 万颗。但激光雷达的平均售价却从 2022 年的每台 8000-10000 元，一皆跌到了 2025 年的 2000-3000 元。
激光雷达企业为什么获利这样难？
面对汽车市集的困境，激光雷达企业纷繁将眼神投向了机器东谈主市集，割草机器东谈主、工业机器东谈主、东谈主形机器东谈主 …… 这些新兴行使真能破解它们的盈利祸患吗？
谁在获利？谁在亏钱？
要理清激光雷达行业的盈利真相，最平直的神色是看"四大巨头"的财务证据，它们基本代表了中国激光雷达产业的水平。
凭据东莞证券研报，2024 年国内乘用车市集激光雷达标配范围最大的四家供应商秩序为速腾聚创（33.6%）、华为（27.4%）、禾赛科技（25.6%）和图达通（13.4%），市集份额总达 99.9%。
其中，禾赛科技和速腾聚创的竞争最为强烈，两家企业在技巧阶梯、市集策略、客户群体上都有叠加。
从 2024 年收入范围看，禾赛科技以 33% 的人人份额位居第一，速腾聚创以 26% 紧随后来；但按出货量策画，速腾聚创以 51.98 万反超禾赛的 45.52 万，成为"出货之王"。这反馈了两家企业不同的策略：一个偏厚利润，一个追求范围。
两家在国内市集的份额亦然此消彼长。2024 年，速腾聚创以 33.6% 的份额位居第一，禾赛以 25.6% 排行第三；而到 2025 年上半年，禾赛市集份额回升至 42%，重夺榜首，速腾则降至 27.4%，退居第三。
禾赛是咫尺四大巨头中惟一公开达成盈利的企业，但其盈利之路并不服坦—— 2021 至 2023 年继续赔本，直到 2024 年才初度全年盈利。2025 年 Q1 再次赔本 1750 万元，Q2 扭亏为盈，达成净利润 4410 万元。
从市步地位看，禾赛如实底气较足。Yole Group 数据炫耀，其在 2021-2024 年连气儿四年蝉联人人收入第一。尤其是在高价值的 L4 自动驾驶市聚积，禾赛份额高达 61%，连气儿四年位居榜首，而速腾仅占 12%。
L4 市集的激光雷达价钱鄙俗在 5 万 -15 万元，远高于 ADAS（高等驾驶辅助系统）市集的 2000-3000 元，这让禾赛科技有了更高的利润空间。
速腾聚创的情况愈加复杂：虽为 2024 年人人出货冠军，但未解脱赔本—— 2025 年上半年赔本 1.5 亿元，所幸同比减亏 44.5%。
华为在激光雷达市集是个比较罕见的存在。动作其高伟业务体系中的一环，激光雷达业务未单独透露财务数据，但市集证据强势。2025 年上半年，华为一度成为国内市集份额最高的厂商。问界、阿维塔等车型均领受华为激光雷达，其生态护城河是其他企业难以复制的。
图达通在四巨头中范围最小，处境也最危急。咫尺正以 117 亿港元估值借壳赴港上市，但财务景色堪忧：2022 年至 2024 年前 9 个月，累计营收 3.1 亿好意思元，累计净赔本却高达 5.4 亿好意思元。更严峻的是过度依赖单一客户——蔚来汽车孝顺九成以上收入。
面对中国企业的强烈攻势，国际企业集体溃退。
激光雷达草创者 Velodyne 曾为行业霸主，但因生意化从容、老本限度不力，最终于 2022 年被 Ouster 收购；
Quanergy 因市值过低于 2024 年退市；
Luminar 虽仍在相持，但也深陷赔本泥潭，2024 年前三季度净赔本超 1 亿好意思元。
矜恤该领域的投资东谈主林涛指出，国际企业技巧阶梯偏保守，老本限度才调弱，"起了大早，赶了晚集"，在中国企业的技巧与老本双重上风前已失去竞争力。
智驾越普及，激光雷达越难赚
这更令东谈主狐疑：为什么在一个技巧门槛高、需求增长快、中国企业占阔气上风的行业，获利却心事易？
不消置疑，激光雷达的技巧价值已被市集考据。
车企认真智驾系统的工程师赵青分析，激光雷达有安全价值、功能价值，也有面向潜在耗费者的"情谊价值"，激光雷达依然从此前的"上车生涯性危机"参加到当今"帮车企卖车"的阶段。
咫尺智能驾驶主要有两种技巧阶梯：一所以特斯拉为代表的"纯视觉决策"，主要依靠录像头 + 算法；二是"多传感器交融决策"，领受激光雷达 + 录像头 + 毫米波雷达的组合。从单个传感器硬件老本看，激光雷达>毫米波雷达>录像头。
除了特斯拉相持纯视觉决策、小鹏部分车型领受纯视觉阶梯外，咫尺主流智驾系统多半领受激光雷达决策，每车配备 1-3 颗。
"激光雷达就像汽车的眼睛，莫得它，车子在复杂路况下就像‘盲人’。"这代表了一些车企的不雅点。赵青例如说：在夜晚或者雨雾天气，录像头容易受光泽影响，导致"看不清"，毫米波雷达诚然能测距离和速率，但因为对金属物体过于敏锐且离别率不高，鄙俗被过滤掉报警信号；这种情况下，激光雷达约略提供更精确的三维环境信息，补足其他传感器的短板。
市集需求真实正在高速增长。凭据盖世汽车估计院数据，2025 年上半年国内激光雷达装机量已达 100.2 万颗，同比再增 71%，全年有望冲击 250 万颗。更值得珍摄的是，单车配备激光雷达的数目也在加多：例如，新款问界 M9 从 1 颗擢升到 4 颗；而在 L4 级 Robotaxi 领域，单车用量鄙俗在 4 颗以上。
但这种技巧认同和需求增长，并莫得革新为企业的盈利才调。问题出在哪儿？
在智驾普及之前，激光雷达企业濒临的是"小众高价"的祸患。赵青称，此前激光雷达主要用于自动驾驶测试车及少数高端车型，客户对价钱没当今这样敏锐。单价虽高，但市集范围有限，难以酿成范围效应。
如今智驾普及，市集扩大，行业却堕入"量大价跌"的困境。" 20 万甚而 10 万出面的车都需配备激光雷达，市集下千里扩大需求，但也带来巨大价钱压力。"赵青示意。
2022 年，激光雷达均价为 8000-10000 元；到 2025 年，已跌至 2000-3000 元。三年时刻，它从"挥霍"变成"必需品"，部分产物甚而步入"千元时间"。
为什么会堕入这样的价钱战？说白了，激光雷达企业被险峻游夹在了中间。
朝上游看，中枢器件受制于国外厂商。激光雷达的老本结构中，激光器和探伤器等中枢器件占比最高，约占总老本的 40%-50%。这些流弊器件多依赖入口，老本压缩空间有限。好在，芯片化、集成化及技巧阶梯的变化使激光雷达的老本极大下降。
但向卑劣看，车企降本的诉求更强烈。汽车智能辅助系统供应商薛鑫示意，跟着新能源汽车竞争的尖锐化，车企对老本限度条款越来越严格，每个零部件都要降老本，激光雷达诚然紧迫，但也不例外。
薛鑫领会，"整车厂还鄙俗会‘援手’我方的供应链体系"。速腾聚创在其二季度财报中称，失去了两家主要客户，其中一家选用了策略一级供应商的产物。
当今的一大趋势是，智驾下千里、城市 NOA 功能向 10-20 万元车型渗入。激光雷达是达成 NOA 的中枢传感器之一。这意味着，它必须稳健这个价钱区间车型的老本条款。
凭据国盛证券，在这个趋势下，速腾聚创的激光雷达价钱从 2023 年的约 3000 元降至 2024 年的约 2300 元，降幅高出 20%；禾赛科技的产物价钱也从约 2500 元降至约 2000 元。
除了产业链地位，技巧阶梯趋同导致的各别化不及，也导致各家"只可"拼价钱。
凭据国金证券的研报分析，咫尺人人仅有约 8 家企业具备前装量产车规级主视激光雷达的才调，真实具备市集竞争力的主流玩家只须速腾、禾赛、华为、图达通 4 家。跟着半固态激光雷达成为 ADAS 量产决策的主流选用，各家企业的技巧阶梯日趋接近，产物质能各别不休削弱。
"当今主流厂商都在走半固态、芯片化、袖珍化的阶梯，产物参数也越来越接近。这种情况下，许多客户倾向选用价钱更低的。"赵青示意。
由此可见，"智驾越普及，激光雷达越难赚"的原因缓缓露出：智驾普及带来需求爆发，但产业链的中间地位使其缺少议价才调，产物同质化之下，价钱战成为主流。成果，市集大了，钱却更难赚了。
机器东谈主市集，是但愿如故新的泡沫？
当车载激光雷达市集堕入价钱战时，禾赛科技、速腾聚创不谋而合地瞄向了一个新赛谈：机器东谈主。况兼，押注的不是主张性的异日机器东谈主，是实实在在能"获利"的割草机器东谈主、配送机器东谈主、清洁机器东谈主。
从财报看，转型初见告成：2025 年上半年，禾赛科技机器东谈主激光雷达出货 9.83 万，同比暴增 7 倍，占总出货量的 17.9%；速腾聚创机器东谈主业务收入占比达到 28.2%。
但问题在于：这一新赛谈真能将激光雷达企业拉出赔本泥潭吗？
要集合激光雷达为什么能从汽车跨界到机器东谈主，得先搞明晰一个问题：为什么机器东谈主离不开激光雷达？
简而言之，激光雷达能提供精确的距离和空间关联。它通过辐照激光束并领受回波，精确测量周围物体的距离，并通过扫描构建三维环境舆图。
这种才调对机器东谈主来说太紧迫了。联想一下，一个割草机器东谈主要在你家花坛里责任，它得知谈何处是草坪、何处是花坛、何处有拦阻物。配送机器东谈主要在写字楼里送外卖，它得识别电梯、楼梯、行东谈主。这些都需要精确的三维感知。
流弊是，与传统视觉传感器（录像头）比拟，激光雷达受环境光泽变化的影响极小，不管是白昼暮夜，如故阴天雨天，都能踏实"责任"。这对需要 24 小时开动的机器东谈主来说是刚需。宇树科技、智元机器东谈主、云深处科技、波士顿能源等头部厂商的机器东谈主产物，激光雷达搭载率都高于行业平均水平。
不外，需要诠释的是，汽车激光雷达和机器东谈主激光雷达的需求有所不同：车载需看得远（200 米以上），机器东谈主需看得细（10-50 米内精确感知）；车载需玩忽高速畅通，机器东谈主需处理复杂静态环境。
2025 年被许多东谈主称为"机器东谈主元年"，不外，激光雷达企业参加这个市集的时刻更早。
禾赛科技是最早布局机器东谈主市集的企业之一。2021 年，其推出了有利针对机器东谈主的 JT 系列产物。特色是体积小、功耗低、老本相对较低。
速腾聚创起步稍晚，但攻势更猛。2025 年头，其 CEO 邱纯潮平直晓谕"激光雷达全面参加数字化时间"，推出了 E1R 和 Airy 两大数字化产物，明确将机器东谈主动作紧迫的策略要点。
机器东谈主市集最招引激光雷达企业的，是它的盈利出息。
速腾聚创的财报炫耀，2025 年上半年合座毛利率从 2024 年同时的 13.6% 大幅擢升至 25.9%，这种改善很猛过程上收获于机器东谈主等高价值业务的增长。诚然机器东谈主激光雷达平均单价从 2024 年同时的 8700 元降至 2025 年上半年的 4800 元，降幅约 45%，但比拟汽车激光雷达 2000-3000 元的价钱，仍有可以的利润空间。
"机器东谈主市集当今还莫得酿成汽车那样的老本限度体系。客户更矜恤性能，对价钱的敏锐度相对较低。"一位机器东谈主企业的技巧认真东谈主示意。
更流弊的影响在于生意模式的蜕变：激光雷达企业不再仅仅卖硬件了。
在汽车市集，客户主若是大型车企，它们有坚忍的技巧团队和整合才调。激光雷达供应商提供相对尺度化的产物，由车企完成系统集成。
但机器东谈主市集客户高度溜达，从大公司到创业团队技巧才调不一，许多客户需要的是开箱即用的完好科罚决策，包括硬件调试、算法优化与软件适配。
这是因为机器东谈主市集有个特色：场景高度碎屑化。例如，割草机器东谈主要识别草坪畛域，配送机器东谈主要躲闪行东谈主，工业机器东谈主要精笃定位货架，每个场景的需求都不一样。这看似箝制，却为激光雷达企业带来新契机。头部厂商可以用一套硬件平台，配上不同的软件，处事多样细分场景。这样既能裁汰老本，又能讲理个性化需求。
从禾赛港股上市认购火爆场面来看，机器东谈主市集为激光雷达企业带来的不仅是新收入着手，更是对市集空间的重新联想。
汽车市集诚然大，但相对顽固。人人每年汽车产量约 9000 万辆，即使每辆车都装激光雷达，市集天花板亦然可见的。
机器东谈主市集不一样，从割草机器东谈主到配送机器东谈主，从工业机器东谈主到处事机器东谈主，行使场景简直无尽。更紧迫的是，这个市集正在高速增长。
概述分析，机器东谈主市集对激光雷达公司来说，如实是个大契机。乐不雅来看，这个市集提供新的增漫空间和利润着手，可能鼓励企业从硬件向科罚决策转型。
但挑战相似存在。一方面，咫尺机器东谈主激光雷达市集主要由速腾聚创和禾赛科技主导，但这种形状可能不会永恒保管。车载激光雷达的技巧可以行使到机器东谈主领域，这意味着其他竞争敌手可能也会切入，华为、图达通，甚而是新的参加者，都会导致竞争加重。
另一方面，机器东谈主市集比汽车市集复杂得多。公司需要从硬件供应商转型为科罚决策提供商，需要在技巧、市集、生态等多个维度诞生新才调。
林涛称kaiyun官方网站，比拟于那些还停留在传统硬件想维的公司，能率先在新的生态中诞生壁垒的公司，才可能走出"获利难"的困局。