中信证券研报暗示，监管层关于智能驾驶的安全性见谅度晋升，L2级赞助驾驶从宣传到具体操作层面皆有更严格的监管条件。在这种大布景下，瞻望L3将成为2025年四季度到2026年智驾的主要升级场所。L3商用惩处决策关于系统安全性冗余条件较高，瞻望将使得智驾芯片、域箝制器、激光雷达和毫米波传感器、车载Serdes、低压电源单车价值量显耀晋升，从而带来新一波投资契机。
全文如下缠绵机｜L3智驾：安全创造价值，冗余带来增量
监管层关于智能驾驶的安全性见谅度晋升，L2级赞助驾驶从宣传到具体操作层面皆有更严格的监管条件。在这种大布景下，瞻望L3将成为25Q4到2026年智驾的主要升级场所。L3商用惩处决策关于系统安全性冗余条件较高，瞻望将使得智驾芯片、域箝制器、激光雷达和毫米波传感器、车载Serdes、低压电源单车价值量显耀晋升，从而带来新一波投资契机。
▍计谋层面：L2将迎来强监管，积极推动L3开拔。
工信部明确拦阻 L2 夸大宣传，瞻望将加强“起原脱眼”监管，推动功能领域透明化。四部委试点示知买通 L3 开拔测试通谈，大领域商用有赖法律章程进一步改变。车企智驾险已先行落地，包袱区别与保障机制日益完善，为 L3 营业化提供保障撑握。
▍场景与需求层面：
字据欧盟官网以及中邦交通运载部网站信息，高速/高架路段占私家车行驶里程的25%-30%，用户对“起原脱眼”需求激烈，字据JD.Power调研走漏60%+车主但愿行车中看视频或上网，76%认同高速自动驾驶“高出必要”。调换高速智驾决策相对锻真金不怕火，因此咱们觉得L3 最初落地高速有其践诺营业价值及工夫可实现性。
▍安全层面：
L3对用户最大的价值是安全。恒久来看智驾需要以“事故率需优于东谈主工驾驶10倍”为指标，系统须从Fail-Safe 升级至 Fail-Degraded / Fail- Operational，推动智驾系统性能晋升和进行安全冗余确立。
▍性能确立及安全冗余层面：
咱们判断，缠绵平台弃取双SOC与“SOC+MCU”并存，单车 ASP将晋升1.5倍；激光雷达由单颗前向扩张为“前1+侧2+后1”，同期前向激光雷达的分辨率由目下的100线+晋升500线掌握，毫米波雷达由3T4R迈向 8T8R乃至12T16R；通讯聚积：CAN+以太网+高速Serdes酿成搀杂拓扑，高端车型Serdes用量可达20颗；低压电源双12V蓄电板与双DCDC架构，实现电源级冗余。
▍风险成分：
L3级别自动驾驶目下在工夫上尚不锻真金不怕火，今来岁的营业落地推动存在不足预期的风险。大领域商用落地需要法律章程的配套，若筹备章程推动职责不足预期，则可能导致领域商用的延后。L3需要车厂、零部件厂商、算法厂商通力协作，若各个才能推动速率不一致，则可能导致落地低于预期。L3的商用智驾家具目下只包含高速和高架，若是最终用户不招供其使用价值，将导致推动落地不足预期。
▍投资策略。
咱们忽视沿“安全冗余起原单车价值量晋升”干线kaiyun，重心布局双SOC/MCU冗余缠绵平台、激光雷达分辨率晋升调换数目加多、TSN-SerDes高速车载聚积、双12 V低压电源/双 DCDC 冗余等几大领域。以6-12个月维度来看，瞻望章程放宽与高速 L3 商用落地节拍将触发零部件订单加快杀青，估值与事迹双击可期。看护行业 “强于大市” 评级。